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Die Zentralbank von China hat die Leitzinsen gesenkt

China will damit das reale Zinsniveau senken und die schwächelnde Wirtschaft ankurbeln. Zum dritten Mal innerhalb von einem halben Jahr hat die People’s Bank of China (PBoC) als Reaktion auf das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum die Leitzinsen für die Kreditvergabe und Spareinlagen gesenkt. Für die Kreditvergabe liegt der Leitzins nun bei 5,1%, jener für die Spareinlagen beträgt 2,25%. Bereits am 20. April 2015 hat die Notenbank den Mindestreservesatz für alle Kreditinstitute um 100 Basispunkte verringert.

Die Zahlen zu den Konsumenten- und Produzentenpreise wurden am Samstag, 9. Mai 2015 publik. Bei Chinas Machthabern sorgt vor allem die mit 1,5% im April weiter niedrige Inflationsrate  für Unruhe. In seiner Rede vor dem Nationalen Volkskongress Anfang März 2015 hat Regierungschef Li Keqiang noch ein Inflationsziel von rund 3% für dieses Jahr ausgegeben. Mittlerweile kann sich China von dieser Vorgabe wohl verabschieden.

Hohes reale Zinsniveau in China

Der Staats- und Regierungschef XI Jinping setzt als Reaktion auf die Malaise inzwischen alle Hebel in Bewegung, um für die chinesischen Staatsunternehmen wie zuletzt in Pakistan Aufträge im Ausland an Land zu ziehen.

Den Zentralbankern bereitet auch das im historischen Vergleich hohe reale Zinsniveau Sorgen, wie aus der Medienmitteilung hervorgeht. Wang Tao von der UBS verweist darauf, dass das Niveau der realen Kreditzinsen trotz Zinsschritten im letzten halben Jahr immer noch um 90 bis 100 Basispunkte über jenem Ende Oktober 2014 liegt.

Ein Akt für die Wirtschaft

Den stark verschuldeten chinesischen Unternehmen könnte diese Entwicklung in die Bredouille bringen und zu einer Belastung für das gesamte Finanzsystem werden, falls es zu Zahlungsausfällen kommt. Die Notenbank steht vor einem Dilemma. Sie zwar will die schwächelnde Wirtschaft ankurbeln, doch eigentlich sollte sie die Kreditvergabe bremsen. Mehr Kredite erhöhen die Risiken für das Finanzsystem und zementieren bestehende Überkapazitäten.

Um die Liquiditätsversorgung der Banken zu erhöhen, dürfte die Zentralbank nochmals an der Zinsschraube drehen und die Mindestreservesätze senken. Vermutlich wird die Regierung Infrastrukturvorhaben vorantreiben. Staatsbanken wie die China Development Bank dürften eine zentrale Rolle einnehmen. Von der PBoC werden sie mit zusätzlicher Liquidität beliefert, um die wirtschaftliche Nachfrage durch die Finanzierung brachliegender Infrastrukturprojekte anzukurbeln.


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